由于宏觀經濟疲軟、需求不濟，造紙業公司三季度業績普遍不佳，全年情況同樣不容樂觀，多家公司預計今年全年凈利潤下降幅度超過50%。不過，生活用紙為快消費品，存在剛性需求，受經濟環境影響較小，在行業整體不佳的情況下一枝獨秀，其中中順潔柔業績值得期待。

　　造紙行業低谷徘徊

　　數據顯示，24家造紙類上市公司今年前三季度合計實現營業收入747.75億元，實現凈利潤3.44億元。去年同期，24家公司合計實現營業收入732.32億元，凈利潤22.87億元。對比兩組數字不難發現，營業收入同比降幅不大，但是凈利潤卻相差懸殊，較去年同期減少19.43億元，同比減少84.96%。其中，凈利潤下滑的公司達到16家，青山紙業、福建南紙和粵華包B凈利潤下降幅度更是超過100%。

　　受到國內外經濟環境不佳的影響，再加上需求不旺盛及產能過剩效應的疊加，造紙行業陷入困境。報告指出，近期造紙原料及其下游制品價格疲軟勢態沒有明顯的好轉，造紙行業基本面轉機還沒有出現。東莞證券也認為，在產能過剩和集中度低這兩大已困擾行業發展多年的因素有所改善之前，整個造紙行業的景氣度難以提升，系統性的機會須待痛苦的去產能過程完成之后才有可能出現。

　　上市公司對全年的業績預期也不容樂觀。由于漿紙市場行情低迷，岳陽林紙預計今年全年累計凈利潤與上年同期相比下降90%以上。景興紙業認為，行業下游低迷的需求形勢將持續，公司盈利能力短期內也無法得到修復，預計2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤仍將比去年同期下降，幅度在50%-70%。

　　生活用紙企業成亮點

　　雖然造紙業整體業績受到打擊較大，不過，生活用紙因存在剛性需求，在行業整體表現不佳的情況下，相關公司表現顯得頗有亮色。

　　中國造紙協會生活用紙委員會秘書長江曼霞近日表示，生活用紙子行業今年的增長率與去年基本持平，仍達到了12%的同比增長率。中國造紙協會統計數據顯示，1990-2011年期間，中國生活用紙消費量的年復合增長率為10%，2011年的增長率是12.7%。江曼霞預計，2012年生活用紙市場增長率會在12%以上，未來幾年增長率將保持在8%-12%之間。

　　據了解，目前中國國內生活用紙前四大生產企業為APP(金紅葉)、恒安、維達和中順潔柔，全球產能分別排第4位、第7位、第17位和第20位，亞洲排名分別是第1位、第3位、第6位和第9位。2011年這四家企業原紙的合計產能占行業總產能的近30%，銷售額約占三成。江曼霞預計，今年這四家公司的銷售額將占市場銷售總份額的35%。

　　維達國際尚未披露2012年三季報，其半年報顯示，今年上半年實現收益28.87億港元，同比增長31.6%;實現凈利潤2.58億港元，同比增長35.1%。中順潔柔2012年三季報顯示，1-9月實現營業收入16.77億元，同比增長28.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長68.36%。中順潔柔表示，隨著募投項目產能逐步釋放，市場推廣力度加大，今年全年凈利潤將實現同比增長60%-90%。

　　國泰君安指出，生活用紙作為必需快消品，需求端價格相對穩定，而主要原材料木漿價格受宏觀經濟不佳的影響，漿價相對去年高點回落約15%，中順潔柔持續受益于使用低價原材料。此外，中順潔柔IPO項目去年和今年初已投產5萬噸，剩余12萬噸產能將在今年四季度陸續投產，明年產能增長超過50%。同時，公司計劃在四川與廣東云浮繼續新建18萬噸產能。不過，國內明后年生活用紙的產能釋放較大，會對公司銷售產生一定的壓力。